공공부문 구조조정 반대! 노동의 불안정화 분쇄! 자본의 금융화 저지! 자본의 민중적 통제 !
사회화와 노동	2000년 11월 28일(화) 68호 (매주 화요일 발행) 발행처 : 사회진보연대
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11월27일 대우차 노조는 인력 구조조정을 포함한 "대우자동차 경영혁신을 위한 노사합의서(별첨)"에 잠정합의하였다. 지난 11월 7, 8일 정부·채권단의 부도협박을 이겨내었던 대우자동차 노동조합이 끝내 법원의 청산협박에 굴복당하고 만 것이다. 물론 이번 합의는 정부·채권단이 강요했었던 명시적인 인원감축동의서와는 그 내용과 성질이 다르다. 구체적인 인력감축 규모와 시한이 명기되지않았고, 노조의 경영혁신위원회 및 4자협의기구(노·사·정·채권단) 참여가 보장된 것이다. 노조로서는 적어도 법정관리이후 투쟁의지를 완전히 포기한 것은 아닌 셈이다. 그러나 우리는 참으로 비통한 읍참마속(泣斬馬謖)의 심정으로 이번 대우차 노사합의를 평가할 수 밖에 없다. 그리고 여기에는 마땅히 대우차 노조에게만 과도하게 지워져있는듯한 대우차투쟁의 육중한 무게와 그 책임으로부터 자유로울 수 없는 우리의 반성과 새로운 투쟁의 결의가 전제되어야 할 것이다.

부도협박에서 청산협박으로

: 대우자동차 노조동의서 제출 이후

[사회화와 노동] 편집부

부도협박에서 청산협박으로 : 한발한발 강화되는 집요한 정부, 자본의 총공세

11월8일 최종부도처리 직전까지 정부·채권단과 언론은 노조가 동의서를 제출하지않아 대우차가 최종부도처리될 경우 대우차는 송두리채 사라져버리는 것처럼 호들갑을 떨며 노조에 대한 부도협박의 기세를 올렸다. 그러나 막상 이들의 진정한 협박과 공세는 부도처리이후 더욱더 집요하게 전개되었다. 정부·채권단은 대우차 처리책임이 법원으로 옮겨진 다음에도 노조의 구조조정에 대한 동의 없이는 설사 법원이 법정관리를 결정하더라도 신규여신을 하지 않겠다고 엄포를 놓았고, 법원은 이 장단에 맞추어 법정관리여부를 노사간의 구조조정 합의서 제출여부에 따라 결정짓겠다는 청산협박에 나섰다. 이에질세라 언론은 이같은 정부·채권단 방침의 배후에는 대우차 처리의 유일한 희망(!)인 GM의 암묵적 주문이 있다면서 연일 대우차 관련 업체들의 도산위기책임을 노조에게 돌려대기에 바빴다. 그결과 대우차 노조는 부평공장 가동이 전면중단된 상태에서 창원, 군산은 물론 부평공장 조합원들과도 분리되었고, 엎친데 덮친격으로 사무직 직원들로 구성된 사무노동직장발전협의회원 5700여명이 때아닌 애사(愛社)주의를 내세우며 사직서를 제출하자 사면초가에 몰린 상황에서 몇가지 여지들을 남겨둔채 법원의 청산협박에 굴복하게된 것이다. 그러나 이 역시 끝은 아니였다. 27일 합의서가 제출된 직후 사측은 그동안 숨겨왔던 외국컨설팅 업체의(아더앤더슨) 용역보고서를 내보이며 인원감축 규모가 종전의 3500명이 아니라 6500명 선에서 결정되어야한다는 의견을 내놓기시작했고, 언론과 채권단은 일괄매각이 아니라 분할매각안이 현실적이라는둥 노사합의서에 따른 노조권한과 경영참여폭이 너무 넓다는 등의 공세를 펴고있다. 뿐만아니라 11월28일에 진념 재정경제부 장관은 □공적자금제도개선안□이라는 것을 발표했는데, 이에 따르면 이제 공적자금 투입 금융기관의 경영정상화 이행약정(MOU)체결시 노동조합의 구조조정 동의서 제출을 의무화한다고한다. 저들의 요구는 투쟁과 저항의 수준에 따라 그때그때 결정되면서 결코 끊기지않고 한단계 한단계씩 집요하게 발전해가고 있는 것이다.

구조조정 매각실패, 부도책임의 전가

작년 8월 26일 대우자동차는 워크아웃 사업장이 되었다. 사전적 의미로 워크아웃(기업개선명령)이란 부실기업의 구조조정을 위해 채권은행단이 서로 협의하여 기업의 재무구조를 개선하고 경쟁력을 강화시키는 일련의 구조조정 과정을 의미한다. 통상 이러한 워크아웃 상태에서 구조조정은 자금지원을 통해 이루어지게 되고, 그 결과 기업은 채권단의 관리하에 놓이게 된다. 그러나 기업개선작업이란 말뿐이였을뿐 정부·채권단의 대우워크아웃 과정하에서 대우차는 이미 망한 회사였다. 대우차 사태로인한 지역, 국민경제 전체의 붕괴를 막기위해 막대한 사회적 비용이 지출되었지만 정부 채권단은 이 사회적 비용의 모든 성과들을 해외매각의 사전수단정도로 생각하고 있었다. 그렇기 때문에 정부·채권단은 적기자금지원을하지않고, 추가적인 연구계발투자도 중단함으로써 워크아웃기간동안 도리어 막대한 추가부실을 키워 실질적인 기업회생에도 실패했을뿐더러, 해외매각의 전제조건인 인력감축과 회사분할/하청기지화로 인해 발생하게될 추가적인 사회적 비용을 애써 은폐/외면하려하거나 보다 적극적으로 노동자 민중의 개별적 부담으로 돌리는 무책임한 모습을 보여주었던 것이다.

그리고 이같은 정부·채권단의 정책은 믿었던 포드의 갑작스러운 인수포기로인해 결정적인 실패로 귀결되었다. 지난 워크아웃 기간동안 매달 돌아오는 어음을 대우차의 자력으로 충당할 여력이 없었음을 볼 때, 부도결정은 실제 채권단의 판단이었던 것이고 다만, 최종부도 결정을 내린 이유에 노조의 동의서 제출 거부가 명목상으로 있었을 뿐이였다. 또한 분명하게 짚고 넘어가야 할 것은 대우자동차의 주채권 은행은 국책 은행인 산업은행이라는 점이다. 그러므로 워크아웃 상태에서의 최고경영자 선임권은 채권단에 있기 때문에 워크아웃 이후의 대우자동차에 있어 회사와 채권단과 정부의 입장은 다를 수 없고, 그렇다면 그 동안 회사측에서 자구안을 만들기 위해 노조와 협상하는 동안 산업은행에서 최종부도처리를 미루어 주고, 최종부도 후 정부에서 파장을 최소화하는 대책을 내놓은 일련의 과정은 분명 분위기 심각한 하나의 연극에 불과했다는 것이다. 이는 이종대 대우자동차 회장이 부품협력업체 사장들과의 간담회에서 '노동조합이 동의서를 제출했더라도 부도는 났을 것'(연합/11.10)이라는 발언으로 인해 사실로 확인 된 바 있다. 결국에는 정부의 문제였던 것이다. 이런 마당에 채권은행 관리하의 '워크아웃'이나 법원에 의한 '법정관리'나 소소한 차이를 제외하면 동일한 상황에서 정부와 채권단은 왜 최종부도라는 무리수를 감행했을까? 법정관리 상태에서는 채무가 동결된다는 점에서 우발채무의 부담이 없어 오히려 부실 정리를 위해서는 보다 나은(Clear) 조건을 형성할 수 있고, 기아자동차의 경우와 마찬가지로 최종부도로 인해 이미 퇴직자의 수가 자연 감소치를 훨씬 상회하고 있어 인원조정의 효과까지 볼 수 있기 때문이다. 어디 그 뿐인가. 노조에 대한 강력한 여론몰이공세를 전개할 수도 있고, 경쟁력에 따라 부품협력업체까지 자연정리 되니 정부의 입장에서는 '전화위복'이요, GM은 '무혈입성'인 셈이다. 지난 1년간의 경험을 통해 이같은 사실들을 어느누구보다 잘알고 있었던 대우차 노조는 그렇기 때문에 11.8 부도당시 구조조정 동의서를 제출함으로써 이후 투쟁의 여지를 스스로 완전포기한채 워크아웃절차가 재개되든, 동의서를 거부하여 최종부도처리되든 별반 달라질 것이 없다는 것을 직감할 수 있었던 것이다. 부도처리시 공장 가동중지로인한 하루 적자액이 100억원 이상인데도 불구하고 1천5백억원의 한달 운영자금을 감당할 수 없다는 이유로 대우차를 최종부도 처리시킨 이유 역시 여기있다. 바로 반성할 줄 모르는 정부·채권단의 해외매각/구조조정 정책, 그것이다.

해외매각저지, 생존권 사수, 공기업화 쟁취 투쟁은 아직 끝나지않았다

정부는 대우차가 법정관리에 들어간 현재까지도 GM의 인수의사 타진에만 혈안이 되어있다. 또한 노조가 11.27일 굴욕적인 노사합의서에 싸인한 마당에도 노조에대한 갖가지 협박과 정리해고를 둘러싼 노·정-채권단의 대치는 20여일 전 상황과 별로 달라진 것이 없다. 마치 이성을 상실한 듯 한 정부의 이런 태도는 신자유주의 구조조정의 결과가 자본시장의 신뢰조차 잃어가고 있는 현재의 경제위기상황과 무관하지 않다. 반도체 경기 하락과 유가상승의 일시적 요인에 의한 것이라는 정부의 주장과는 달리 경기퇴조 징후는 더욱 뚜렷해지고, 과정의 반민중성에도 불구하고 재벌의 저항에 밀리고, 신자유주의자들의 공격에 쫓기는 형국에서 파국의 골만 더욱 깊어지고 있는 것이다. 궁극적으로 대우자동차 처리과정은 DJ정권의 1차 구조조정 실패와 맥을 같이하고, 2단계 구조조정의 결말에 맞닿아 있다. 27일 노사합의 이후 각 언론과 채권단은 □진작에 이루졌어야할 일로 환영 하지만□, □이제 20일 전으로 다시 돌아갔을뿐□이라며 좀더 과감한 구조조정과 노조무력화의 길은 □산넘어 산□이라는 선동을 시작했다. 하지만 상황은 20일전으로 돌아간것도 환영할만한 일도 아니다. 다만 싸움은 아직 끝나지않았다는 임전의 각오는 우리역시 그들과 같다.사회화

<별첨 자료> 합의문

대우자동차 노사는 회사의 경영위기 극복을 위하여 사업구조, 부품 및 제품가격, 인력 등을 포함한 전 분야에 걸친 구조조정이 필요하다는데 대한 인식을 같이하고 다음과 같이 합의한다.

-- 다음 --

1. 노사는 우선적으로 대우자동차의 경영혁신과 공장 정상화를 위해 경영혁신위원회를 구성한다.

2. 노사는 자구 계획안을 조기에 마련하고 그 실행에는 최대한 효과적인 방법을 모색, 협조한다.

3. 회사는 퇴직금 및 체불임금의 해소와 공장 정상가동을 위한 채권단의 자금지원이 즉시 이루어질 수 있도록 최선을 다한다.

4. 노사는 이 사항을 실천하기 위한 상호신뢰구축을 위해 노력하고 국가경제의 발전을 위해 노력한다.

별도합의서

1. 노사는 정부 채권단이 참여하는 4자협의기구 구성을 추진한다.

2. 경영혁신위원회에서 논의된 결정사항 중 단협 사항에 대하여는 특별단체교섭(보충협약)임을 인정한다.

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노동·경제 동향

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공공노조연대 30일부터 장외투쟁 (2000/11/28 연합)

한국노총 산하 공공부문 노동조합협의회(공공노협)과 민주노총 산하 전국 공공운수사회서비스노동조합연맹(공공연맹)의 연대조직인 공공부문 노동조합 연대투쟁대표자회의(공공연대)는 28일 오전 서울 중구 명동성당에서 기자회견을 갖고 "만일 전력노조가 파업에 돌입할 경우 오는 30일부터 장외투쟁에 돌입할 것"이라고 밝혔다. 공공연대측은 29일 오후 서울 여의도 중소기업회관 9층 중앙노동회관에서 열리는 노동부장관과의 대표단 면담에서 ▲국가기간산업 민영화 및 재매각철회 ▲관치경영 철폐 ▲일방적, 획일적 구조조정 중단 ▲중앙노사교섭기구 구성 등 4가지 요구사항을 전달할 계획이다. 이어 한국전력 노사교섭이 결렬될 경우 오는 30일을 ‘공공행동의 날’로 선포하고 오후 1시부터 2시까지 공공연대 소속 조합원 24만명이 각 사업장에서 조합원 총회를 가진 뒤 반민주적 공공부문 구조조정에 항의하고 불복종을 결의키로 했다. 또 이날 한전 노조가 파업에 돌입할 경우 공공연대 소속 수도권지역 조합원들은 30일 오후 3시부터 ‘서울역에서 전력노조 파업사수와 반민주적 구조조정 분쇄를 위한 공공연대 투쟁집회’를 가질 계획이다. 내달 5일 양대노총은 모든 단위사업장에서 시한부 경고파업을 벌일 예정이며 내달 8일에는 도시철도노조 전면파업, 내달 15일에는 철도노조 파업이 예정돼 있다.

공기업 민영화…부문별 쟁점 (2000/11/25 중앙)

정부의 공기업 개혁 방침에 대해 노조는 한마디로 동의할 수 없다는 입장이다. 한전과 같은 공룡기업의 분할이나 철도 민영화도 반대한다는 것이다. 양측의 입장과 주장을 비교해 본다.

◇ 한전=1994년부터 추진된 '한전의 분할 및 민영화 계획'에 분명히 반대 한다는 입장이다. 따라서 '전력산업 구조개혁 촉진에 관한 법률안'과 '전기 사업법 개정 법률안' 의 국회 통과를 저지하겠다는 것이다. 이 법안의 골자는 전력산업을 독점체제에서 경쟁체제로 바꿔 궁극적으로 전기요금 인하효과를 국민에게 돌려주자는 것이다. 정부는 한전의 부채(올 6월 말 현재 31조7천억원)가 이미 자본을 초과한데다 1년 예산(26조8천억원)도 정부 예산의 3분의 1에 달할 정도로 비대해진 점을 중시하고 있다. 개편내용은 한전이 송전. 배전과 원자력. 수력발전 부문은 그대로 갖고, 화력발전 부문만 지역. 성격 등에 따라 5개 자회사로 일단 분할한 뒤 단계적으로 이들 자회사를 민영화하겠다는 것이다. 이 경우 자회사들은 한전에 전력을 팔기 위해 서로 경쟁하는 관계가 돼 생산성을 높일 수 있을 것으로 보고 있다. 하지만 노조측은 이에 대해 ♠분할 및 개편과정에서 1조원대의 추가 비용이 예상되고 ♠분리된 자회사들이 수익을 올리기 위해 오히려 전력요금 인상을 꾀할 것이라며 반대하고 있다.

◇철도=만성적인 적자운영에 시달리는 철도를 민간기업에 매각해 재정부담을 줄이고 서비스의 질을 향상시키겠다는 게 정부 방침이다. 정부는 민영화를 위해 지난해 말까지 모두 5천여명의 인력을 감축한 데 이어 내년 초까지 2천3백명 이상을 추가로 줄인다는 계획이다. 올해 영업순익 대비 인건비 비중이 54.5%로 너무 크다(일본 철도는 32.7%)는 것이다. 그러나 철도 노조는 "민영화 방침이 철회되지 않을 경우 다음달 15일 총파업을 하겠다" 고 선언한 상태다. 노조는 "현재도 최소인력으로 운영되고 있는 만큼 추가 감축은 노동조건을 최악으로 몰고갈 뿐 아니라 안전사고의 위험도 있다" 고 주장한다.

◇건설=오는 29일 파업 돌입을 선언한 민주노총 산하의 전국건설산업노조 연맹(조합원 2만5천명)은 최근 채권은행에 의해 퇴출판정을 받은 11개 업체의 퇴출 철회를 요구하고 있다. 이에 대해 정부의 입장은 건설업 체질개선을 위해 구조조정은 불가피하며, 해당 퇴출기업은 채권단이 결정한 것이므로 정부가 나설 일이 아니라는 것이다.

아르헨티나 노-정 첨예대립 (2000/11/25 한국) 국제통화기금(IMF)의 지원이냐 고용조정이냐.

아르헨티나 정부와 노조가 국가부도를 막기 위한 해법을 놓고 칼끝 대립을 벌이고 있다. 아르헨티나 노조는 정부가 재정 지출을 5년간 동결한다는 방침을 발표하자 23일 대대적인 항의 파업에 돌입했다. 그러나 정부는 긴축 재정을 실시하지 않으면 국가 부도 상태를 맞을 수 있다며 노조에 대한 강경 입장을 고수하고 있는 상황이다. 1,235억달러의 외채, 15%의 실업률 등 아르헨티나의 경제 위기는 심각한 상태에 처한 아르헨티나는 IMF에 긴급지원을 요청했다. IMF는 아르헨티나의 경제 파국이 몰고 올 파장을 막기 위해 5년간 재정지출을 동결한다는 조건으로 200억달러의 구제자금을 약속했다. IMF는 아르헨티나가 재정 개혁에 실패한다면 구제자금 지원을 받을 수 없을 것이라는 조건까지 달았다. 아르헨티나 정부는 지방정부로부터 자금동결에 대한 동의를 받아냈으나 노조가 연금 삭감과 고용 조정에 반기를 든 것이다. 한편 금융위기가 심화되면서 아르헨티나의 고정환율제를 비판하는 목소리도 높아졌다. 아르헨티나는 현재 미국 달러와 페소화 가치를 1대 1로 고정 해놓고 있다. 지난해 인접국인 브라질이 자국 통화가치를 절하하면서 아르헨티나의 페소화 경쟁력은 감소했고 결국 심각한 불황으로까지 이어졌다. 그러나 정부는 고정환율제 포기를 전혀 고려하고 있지 않다. 호세 루이스 마치에나 경제장관은 "아르헨티나가 긴급 자금을 지원받는다면 부도 위험은 감소할 것"이라며 "아르헨티나는 고정환율제를 지속할 여력이 있다"고 밝혔다.

[세계 금융시장 긴급점검] 각국政爭 금융시장 흔들어  (2000/11/23 매일경제)

미국 일본 등 세계 주요 국가의 금융시장이 정쟁(政爭)에 멍들고 있다. 3년전 금융위기의 진앙지였던 태국 인도네시아 필리 핀 등 동남아국가들은 계속되는 정치적 불안에 의해 아직 위기에서 벗어나지 못한 주식 및 외환시장이 요동질치고 있다. 여기에 경제우등생으로 불리며 동남아를 휩쓸었던 금융위기에도 끄떡 없었던 대만의 자금시장도 최근 정치적 불안으로 적잖은 타격을 입고 있다. 또 페루와 아르헨티나의 정치적 불안은 만성적인 경제위기에서 벗어 나려는 노력에 찬물을 끼얹고 있다. 설상가상으로 최근에는 미국과 일본도 대선 장기화와 집권 여당의 분열 등으로 인해 주가가 연일 하락 하는 등 고전을 면치 못하고 있는 모습이다. 이에 따라 전문가들은 세계 각국에서 이처럼 `정치가 경제의 발목을 잡는' 양상이 지속될 경우 전세계적 경제위기상황을 사전에 예방하기 위한 각국의 조율작업에도 어려움이 가중되는 것은 물론 내년 세계경제 전반에 걸쳐 적잖은 부담을 줄 것으로 우려하고 있다. 고유가에 대비한 국제적 노력도 어려워질 것으로 예상된다. 최근 10년간의 장기호황을 접어두고 연착륙을 시도중인 미국 경제는 클린턴 대통령 집권 말년의 `레임덕'현상에다 대선 장기화로 인해 적잖은 타격을 입고 있다. 실제로 미국 대통령 선거일인 지난 7일 1만952.18과 3415.79를 기록했던 다우존스지수와 나스닥지수는 하락을 계속하며 22일 1만399.32와 2755.34까지 떨어졌다. 물론 미국의 경제상황을 다른 동남아국가나 남미국가들과 단순히 비교할 순 없겠지만 미국 기업들의 실적악화와 대선 장기화가 증시에 악영향을 끼치고 있는 것은 피할 수 없는 사실이라고 월스트리트 전문가들은 입을 모으고 있다. 세계 2위의 경제강국 일본의 사정도 예외는 아니다. 최근 몇년간 구 조조정 지연 등으로 고전을 면치 못하고 있는 일본 경제는 모리 요시로 총리의 사퇴공방에서 비롯된 집권 자민당의 분열양상으로 니케이지수와 엔화가치가 동반하락하고 있다. 니케이지수는 지난달 20일 1만5198.73에서 22일 1만4301.31선까지 밀려 20개월만에 최저치를 기록했다. 최근들어 금융불안으로 어려움을 겪고 있는 대만경제는 천수이벤 총통의 정치적 입지약화에다 `대만발 르윈스키'스캔들로 적잖은 혼란을 겪고 있다. 지난 9월 미국 달러당 30-31달러선의 안정세를 기록하던 대만 달러화는 지난달 중순부터 금융불안이 가시화되면서 32달러선을 넘어선데 이어 조만간 34달러선에 이를 것으로 전망되고 있다. 또 대만증시도 지난 20일 `마(摩)의 5000선'이 무너지는 등 약세장을 면치 못하고 있다. 인도네시아는 최근 시력이 급속히 악화돼 업무를 제대로 보지 못하고 있는 와히드 대통령의 탄핵문제를 둘러싸고 정국이 혼미상황을 지속하면서 경제적 불안을 가중시키고 있다. 인도네시아 증시는 지난 6월30일 515.11을 기록한 이후 하락을 계속, 최근에는 430선에서 맴돌고 있다. 또 필리핀은 에스트라다 대통령이, 태국의 추안 릭파이 총리가 모두 의회로부터 탄핵을 받는 등 정치적 불안에다 취약한 금융시스템, 인근 국가의 경제불안이 가세해 주가가 약세를 면치 못하고 있다. 이밖에 페루도 그동안 갖은 부패를 일삼아온 후지모리 대통령의 파면으로 정치적 위기가 새로운 국면에 접어들었지만 한때 1500선을 넘어섰던 주가가 1200선까지 하락하는 등 경제불안에서 좀처럼 빠져나오지 못하고 있다.

[환율 연중최고] "역외 선물환" 원화공격이 주원인 (2000/11/23 조선)

국제 환투기세력 설쳐...연말 흑자평가 전망, 원화절하 대비인 듯

지난 97년 외환위기 당시 결정적으로 방아쇠를 당기는 구실을 했던 역외선물환(NDF)시장이 이번 환율 급변과정에도 다시 영향을 미치고 있다. 여기에 대만 달러값 폭락 등 외부적인 요인이 가세하면서 환율불안이 지속되고 있다. 정부의 환율안정 발표에도 불구하고 시장참여자들의 심리적 불안감이 좀처럼 사그러들지 않는 데는 이같은 국내외 정치경제적 불안 요인 이외에 역외선물환 시장에서의 투기적인 요소도 한 몫하고 있는 것으로 파악되고 있다. 역외선물환(NDF)은 지금 정한 가격으로 몇 개월 뒤에 달러를 사고파는 것으로 만기가 돌아오면 그 때의 달러 가격과 지금 정한 가격의 차액만 정산하는 거래를 말한다. 지난 97년 외환위기 당시에도 국제 환투기 세력들이 바로 이 역외선물환시장을 이용해 원화를 공격, 결국 우리정부가 IMF에 구제금융을 신청하도록 만들었다. 정부와 국제금융전문가들은 그러나 현재 역외선물환시장에서 원달러 환율의 동향이 지난 97년의 상황과는 많은 차이가 있다고 판단하고 있다. 우선 당시에는 국내 원달러 환율의 하루 변동폭이 2.25%로 묶여 있었던 반면 지금은 마음대로 환율이 오르고 내릴 수 있는 시스템으로 바뀌었다. 예를 들어 IMF에 구제금융을 신청하기 전날인 97년11월20일의 경우 국내 외환시장에서 원달러 환율은 1030.50원이었던 반면 역외선물환시장에서는 1230원에 거래가 됐다. 때문에 국제 환투기 세력들은 한국에서 달러를 싸게 사서, 역외선물환시장에서 비싸게 파는 방법으로 힘 안들이고 돈을 벌 수 있었지만, 지금은 국내 외환시장과 역외선물환시장간에 가격 차이가 거의 없기 때문에 이같은 거래가 불가능해졌다. 따라서 지금 역외선물환시장에서 원화를 팔고 달러를 사는 세력들은 투기세력이라기 보다는 국내 주식시장에 자금을 넣었거나 직접 투자를 한 외국인 투자자들이 원화가 절하되는 경우에 대비해 헤지(위험회피)를 하려는 수요가 대부분일 것으로 보고 있다. 특히 연말에 한국이 대거 경상수지 흑자를 낼 것이라고 예상해 1150원을 마지노선으로 보았던 외국인 투자자들이 이 선이 무너지자 서둘러 역외선물환시장에 뛰어 드는 바람에 원달러 환율이 오르고 있다는 것이다.